主观股票私募遇尴尬 资金涌入量化产

2025年下半年，国内百亿级私募市场出现重大变化，量化私募在数量上首次超过主观私募，资金也大量涌入量化产品，主观股票私募面临尴尬境地。据私募排排网数据，截至2025年6月30日，有业绩展示的33家百亿量化私募上半年平均收益率达13.54%，且全部实现正收益。而有业绩展示的14家百亿主观私募上半年平均收益率仅为5.51%，虽大幅跑赢沪深300指数，但业绩表现明显不及量化私募，且分化更为显著。量化私募受追捧的原因主要有以下几点：业绩表现突出：量化私募在2025年上半年的业绩普遍亮眼，近3年来量化策略波动相比于主观策略更平滑。在无风险利率持续下行过程中，稳健型资产愈发稀缺，对冲灵活的量化策略相比主观策略更具优势，获得了机构青睐。市场环境有利：2025年以来小盘股成交活跃，市场整体流动性有所改善，为量化模型提供了良好的运作环境。量化策略凭借数据处理优势，能够精准捕捉市场短期变化与定价偏差，在流动性较好的环境中充分发挥交易速度与多因子模型的优势。产品备案活跃：2025年上半年新备案私募证券投资基金数量高达5461只，较去年上半年增长53.61%。其中，量化私募新备案产品达2448只，占备案总量的44.83%，较去年上半年增长67.10%。量化私募的产品发行以及募资情况较为乐观。相比之下，主观股票私募面临着诸多挑战。一方面，量化策略的快速扩容，使得个股对于利好和利空的过度定价愈发明显，表现在股价上便是个股波动的加大，这对基金经理的交易能力、基本面研究能力提出了更高要求。另一方面，主观私募的业绩波动较大，且在市场环境变化时，调整策略的速度相对较慢，难以像量化私募那样快速适应市场变化。