上市公司重大资产重组新规：引入私募反向挂钩

2025年5月16日，中国证监会发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》，首次引入私募基金“反向挂钩”安排。该安排对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施“反向挂钩”，具体内容为：私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个月，重组上市中控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东的锁定期限由24个月缩短为12个月。这一制度安排有助于鼓励私募基金参与上市公司并购重组，有效缓解“退出难”问题，畅通“募投管退”良性循环。同时，48个月的投资期限门槛也基本可以将短期套利者排除在外，引导私募基金成为“耐心资本”，支持科技创新企业发展，推动资源向新质生产力领域聚集。