盾源聚芯“梦断”IPO：向关联方输送高额佣金，产能利用率不足还募资扩产？

盾源聚芯在IPO过程中出现向关联方输送高额佣金、产能利用率不足却募资扩产等问题是影响其上市进程的重要因素。

向关联方输送高额佣金
违背商业合理性与合规性
   向关联方支付高额佣金可能存在利益输送的嫌疑。正常的商业交易中，佣金的支付应该基于合理的市场服务价值。如果关联方提供的服务与所获得的高额佣金不匹配，这可能意味着公司在利用关联交易操纵利润或者转移公司资源。
   从合规性角度来看，这种关联方之间不正常的高额佣金支付可能违反证券监管规定和会计准则对于关联交易披露和公平性的要求。监管机构要求上市公司或拟上市公司准确、完整地披露关联交易信息，确保关联交易在公平、公正、公开的原则下进行。
影响财务真实性与投资者信心
   高额佣金支出会影响公司的财务状况。它虚增了公司的运营成本，从而可能导致利润被人为压低。这使得公司财务报表不能真实反映其经营业绩，误导投资者对公司盈利能力的判断。
   一旦投资者发现公司存在这种向关联方输送利益的行为，会严重损害投资者信心。在资本市场上，投资者信任是公司价值的重要支撑，这种行为可能使投资者对公司治理结构和诚信度产生怀疑，进而影响公司的上市进程。

产能利用率不足还募资扩产
商业决策矛盾性
   产能利用率不足表明公司现有产能尚未得到充分利用。在这种情况下，公司还计划募资扩产，这一决策与正常的商业逻辑相悖。正常情况下，企业应该首先提高现有产能的利用率，通过优化生产流程、开拓市场等方式充分挖掘现有资源的潜力。
   这种矛盾的决策可能暗示公司对市场需求的预估不准确。如果在产能闲置的情况下盲目扩产，可能会导致未来产能进一步过剩，增加公司的经营风险，如固定资产折旧增加、库存积压等问题。
对投资者权益的潜在损害与监管疑虑
   对于投资者而言，公司这种不合理的募资扩产计划可能会造成资金的浪费。如果投资者投入资金用于扩产，而扩产项目不能带来预期的收益，投资者的权益将受到损害。
   从监管角度来看，监管机构会对公司的募资用途进行严格审查。产能利用率不足还募资扩产的情况容易引起监管部门的关注和质疑，监管部门会怀疑公司是否具备合理的商业规划和有效的资金使用能力，从而对其IPO申请持谨慎态度。