中国平安在2025年8月至9月期间，对3只金融股H股展开了大规模增持行动，涉及保险和银行两大领域，其投资逻辑与市场影响备受关注。以下是具体分析： 一、增持细节：交易规模与持股变化中国平安此次“扫货”的3只金融股H股分别为中国太保H股、邮储银行H股、农业银行H股，具体交易数据如下：1. 中国太保H股：8月8日首次突破5%举牌线后，平安持续加仓。9月11日以场内均价33.043港元、场外均价31.23港元的价格，买入7780.92万股，耗资约25亿港元，持股比例从8.47%跃升至11.28%。8月以来累计投资超50亿港元，持股比例提升6.24个百分点。2. 邮储银行H股：9月2日买入1238.1万股，增持后持股比例达到16.01%。事实上，平安对邮储银行的布局早有铺垫，2025年1月已因持股达5%触发举牌。3. 农业银行H股：9月4日买入4021.3万股，交易后持股比例升至18.07%，延续了其对低估值银行股的配置策略。此外，中国平安在8月28日还耗资超10亿港元增持中国人寿H股4409.5万股，持股比例升至8.32%，8月以来累计投资也超50亿港元，显示出对保险股H股的集中看好。 二、投资逻辑：低估值与长期收益导向中国平安此次大规模增持，核心逻辑围绕资产配置需求、估值优势及行业预期三大维度展开：1. 资产配置策略：在低利率环境下，险资需通过高股息资产提升收益。中国太保H股最新股息率3.72%、中国人寿H股3.32%，均显著高于长债收益；银行股H股凭借稳定分红，同样符合“高分红+低估值”的配置逻辑。此外，平安通过OCI账户（其他综合收益）持有此类资产，可平滑利润波动，符合新金融工具准则要求。2. 估值性价比突出：被增持标的均存在明显估值优势。例如中国太保H股市盈率约7.6倍，较A股存在折价；银行股H股普遍处于历史估值低位，安全边际较高。3. 行业基本面改善预期：对于保险股，平安的增持释放了对行业复苏的信心，包括负债端利差损压力缓解、资产端投资收益回升等；对于银行股，则看好其在经济稳增长背景下的资产质量修复潜力。 三、市场影响：板块关注度与投资信号1. 对自身股价的影响：增持行动反映了平安对优质资产的判断，但短期内其A股股价波动明显。9月11日增持中国太保H股后，平安A股股价当日上涨1.42%至58.69元，但后续受市场情绪影响有所回落，9月29日收盘价为56.01元，市值约1.01万亿元。2. 对金融股板块的带动：平安的“扫货”行为提升了市场对金融股H股的关注度。例如中国太保H股在增持期间股价虽有波动，但整体维持强势，股息率优势进一步吸引长期资金配置。3. 险资投资风向信号：此次增持延续了险资增配优质权益资产的趋势。平安副首席投资官路昊阳表示，公司将持续关注股息率高、经营稳定的标的，未来可能进一步布局其他低估值金融资产。 四、风险与展望尽管此次投资具备较强逻辑支撑，但仍需关注两大风险：一是金融股业绩受宏观经济影响较大，若经济复苏不及预期，可能影响分红稳定性；二是H股市场受汇率、外资流动等因素影响，股价波动可能加剧。从长期来看，中国平安通过集中配置金融股H股，既强化了与同业的战略协同，也为自身带来稳定的股息收益。若后续金融板块估值修复，其投资收益有望进一步兑现，同时为险资权益投资提供可复制的配置模板。
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