中东资金在A股的布局呈现出“长期战略+灵活调仓”的特点，既聚焦能源、先进制造等核心赛道，又通过分散配置捕捉结构性机会。从最新披露的2025年二季度QFII持仓数据来看，中东主权基金的操作路径清晰可辨，且部分标的已形成显著的“共识持仓”。 一、核心策略：聚焦能源与制造，兼顾成长与防御中东资金的投资逻辑紧密围绕中国经济转型方向，重点布局能源安全、高端制造两大主线，同时通过消费、医药等板块平衡组合风险。1. 能源化工：战略锚点与资源绑定 中东主权基金对能源板块的布局具有长期战略意义。阿布扎比投资局（ADIA）二季度继续重仓紫金矿业（持仓1.63亿股，市值29.56亿元），同时新晋东方锆业（210.02万股），凸显对稀有金属和新能源材料的关注。沙特阿美通过股权合作深度绑定中国炼化企业，如荣盛石化（持股10%）、恒力石化等，既保障原油出口，又切入高附加值化工产业链。这种“资源换市场”的模式，使得能源化工成为中东资金的核心配置方向。2. 先进制造：设备升级与国产替代 中东资金对高端装备的布局集中在工业自动化、新能源设备领域。ADIA二季度增持宏发股份（2211.85万股，市值4.93亿元），该股是国内继电器龙头，深度受益于新能源车和光伏行业的设备需求。科威特投资局则新晋英威腾（523.64万股），后者在工业变频器、储能逆变器领域技术领先。此外，新加坡政府投资公司（GIC）选择华明装备（982.57万股），其核心产品电力变压器分接开关在全球市场占据重要份额。3. 消费与医药：防御性配置与阶段性撤离 中东资金对消费板块的态度趋于谨慎。ADIA二季度减持海大集团（减少692.47万股），尽管该公司是水产饲料龙头，但短期养殖行业景气度承压。医药板块同样出现分化，ADIA小幅减持东方雨虹（减少7.61万股），而安本资管则增持中宠股份（199.67万股，市值1.24亿元），显示出对宠物消费等细分赛道的偏好。 二、调仓动向：动态平衡与精准择时中东资金的操作并非单向增持，而是根据市场节奏灵活调整。2025年二季度，其调仓呈现以下特征：1. 加仓方向：科技与材料的结构性机会 ADIA在九号公司-WD（增持211.99万股，市值7.21亿元）和移为通信（新晋75.27万股）的布局，反映出对智能出行和物联网的看好。此外，多家外资机构共同加仓金浦钛业（5家机构合计持有3221.90万股），该股作为钛白粉生产商，受益于新能源电池材料需求增长。2. 减持逻辑：规避周期波动与估值压力 部分消费和医药股因业绩增速放缓被减持。例如，ADIA减持海大集团的同时，科威特投资局在东方雨虹的持仓保持不变，显示出对传统建材行业的观望态度。此外，高盛、摩根士丹利等机构退出部分中小市值消费股，转向估值更具吸引力的成长板块。3. 持仓周期：中长期布局与短期博弈并存 中东资金对部分标的的持有周期较短。例如，ADIA在2024年四季度退出紫金矿业前十大股东，2025年一季度又重返，这种“波段操作”既体现对贵金属价格波动的敏感性，也反映出其灵活捕捉市场窗口的能力。 三、共识标的：多机构扎堆的核心资产从持仓重合度看，中东资金与其他外资机构在以下领域形成显著共识：1. 材料与设备：国产替代的先锋 金浦钛业：5家外资机构（包括巴克莱、瑞银、摩根大通等）合计持有3221.90万股，市值约8924.67万元。该股作为钛白粉行业龙头，受益于新能源电池负极材料需求增长。 东方锆业：ADIA、瑞银、摩根士丹利等3家机构新晋前十大流通股东，合计持股633.55万股，其锆产品在核工业、陶瓷领域应用广泛。2. 智能汽车：电动化与智能化双轮驱动 路畅科技：4家外资机构（瑞银、巴克莱、摩根士丹利、高盛）合计持有188.37万股，市值约4481.41万元。公司作为智能座舱供应商，深度绑定比亚迪等车企。 方正电机：4家外资机构（高盛、摩根大通、瑞银、摩根士丹利）合计持仓超1000万股，其驱动电机业务在新能源车领域快速放量。3. 医药与消费：细分赛道的隐形冠军 创新医疗：巴克莱、高盛等机构合计持有748.66万股，市值约1.07亿元。公司聚焦眼科、医美等消费医疗领域，现金流稳定。 中宠股份：安本资管、摩根士丹利等增持，其宠物食品出口业务受益于海外需求增长。 四、渠道与趋势：政策红利与长期增量中东资金进入A股的渠道日益多元化，除传统QFII外，还通过沪港通、战略合作等方式布局：1. QFII：主力渠道与深度持仓 ADIA、科威特投资局等通过QFII渠道持有多只A股，例如ADIA在同花顺（新晋）、海大集团的持仓均超过5000万元。QFII持仓市值前十大个股中，能源、银行、消费占据主导。2. 战略投资：一级市场与二级市场联动 沙特阿美通过收购荣盛石化10%股权（246亿元），既锁定原油销售，又切入高端化工领域。这种“产业+资本”的绑定模式，可能成为未来中东资金布局的重要方向。3. 政策支持：中沙合作的深化 2025年8月，沙特公共投资基金（PIF）与中国金融机构签署500亿美元合作备忘录，未来可能通过ETF互挂、跨境资金池等工具扩大A股配置。此外，中沙交易所合作（如ETF互通）将进一步便利中东资金入市。 五、风险与启示：把握长期逻辑，警惕短期波动中东资金的动向对A股具有风向标的意义，但需注意以下风险：1. 地缘政治与汇率波动 中东局势变化可能影响资金稳定性，人民币汇率波动也会对持仓收益产生扰动。例如，ADIA在紫金矿业的持仓曾因贵金属价格波动出现阶段性退出。2. 行业轮动与估值压力 部分高估值成长股可能面临回调风险。例如，ADIA在九号公司-WD的持仓虽在增加，但需警惕智能出行行业的竞争加剧。对于投资者而言，可重点关注能源材料（如钛、锆）、高端装备（工业自动化）、消费医疗等中东资金长期重仓的领域，同时结合业绩确定性和估值水平精选标的。例如，紫金矿业（能源安全）、宏发股份（设备升级）、创新医疗（消费医疗）等标的兼具战略价值与增长潜力，值得持续跟踪。（注：以上分析基于2025年二季度披露数据，具体持仓以公司公告为准。）
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